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        央行維穩期債回升 關注經濟數據加息落地

        1評論 2017-06-13 09:22:03 來源:金融界網站 作者:熊月茜 下一個國電南自

          12日, 債期貨高開高走大幅收紅。10年期國債期貨主力合約T1709漲0.36%報95.34,創4月14日以來新高;5年期主力合約TF1709漲0.24%報97.81,創5月3日以來新高。周一的大漲可能是投資者情緒積蓄后的集中發酵,部分交易屬性的資金開始入場。

          公開市場上,12日央行進行100億7天、300億28天逆回購操作,當日有400億逆回購到期,完全對沖當日到期量。另外,央行對7、14和28天期逆回購操作需求詢量。

          上周末央行表態要保持不松不緊的貨幣政策,上周開啟28天逆回購,并投放4980億元MLF,平穩了流動性,穩定了市場預期。雖然美加息概率仍較高,而6月底將迎來年內第二次MPA考核,資金壓力依存在。但鑒于前期政治局會議強調“協調監管”,意味著在流動性趨緊階段,央行將會承擔維穩的角色,短期資金面緊張但依然可控。后期經濟下行壓力顯現利好債市;近期國債收益率曲線走出從“M”形到“一”形的變化,也從側面印證了近期銀行面臨的監管力度有所緩和的情況。

          資金利率上,隔夜Shibor0.27基點,報2.8302%;7天期Shibor漲0.19基點,報2.8968%;14天期Shibor漲1.45基點,報3.5495%;一月期Shibor漲4.19基點,報4.6273%;三月期Shibor漲2.08基點,報3.7763%。同業存單會迎來從被動收縮到真正需求的消解的過程,資金緊張局面會有所緩和。

          現券市場上,收益率大幅下行。 12日利率債收益率整體大幅下行。截止日終,國債收益率曲線整體下行4-6BP;國開債、農發行債、進出口行債整體下行3-7BP,個別期限下行幅度較大。具體來看,國債曲線3年期170008帶動曲線對應期限下行4BP至3.54%;5年期170007帶動曲線對應期限下行5BP至3.56%;7年期170006帶動曲線對應期限下行6BP至3.62%;10年期170010帶動曲線對應期限下行5BP至3.58%。

          年初以來,債市一路走低緣于三個因素:一是經濟數據走高、基本面回暖,二是貨幣政策由穩健偏松轉為偏緊,三是金融去杠桿和金融監管沖擊。到現在這三個因素都有所放松。首先,4月、5月經濟數據回落,嚴厲的房地產調控政策會帶動下半年房地產投資及相關行業回落,下半年預計經濟放緩。其次,4月金融監管強化后,一季度偏緊的貨幣政策出現了緩和,從4月至今為止沒有再出現公開市場操作利率上調。同時,在28天逆回購重啟后,新華社再次強調2013年6月的錢荒難現,630資金面的擔憂下降。再次,金融去杠桿和金融監管長期存在,但是該因素對債市的最大的沖擊時刻過去。當然金融去杠桿和金融監管仍是貫穿2017年的主線,但是對金融市場的沖擊主要取決于投資者預期。而經過4月和5月的博弈較量后,投資者對金融監管的恐懼程度在減輕。利率拐點出現。

          本周是一個重要的時間點。周三將公布5月經濟和金融數據,如果工業增加值同比繼續回落,3月名義增速的頂點將進一步鞏固。同時,北京時間周四凌晨兩點美聯儲6月加息落地,這將檢驗二季度有所緩和的貨幣政策。

          從技術面上來看,T1709主力合約K線經過前期小幅調整后,已經穿過60日均線,且已超過了前期最高點,MACD紅色動能柱放大,DIF在DEA線上方且持續上行,KDJ指標均大于50,敏感性指標拐頭向上,技術面上看多方力量略強,建議可以繼續持有,逢低做多。

          弘業期貨北京分公司研究中心 熊月茜 2017.06.13

          機構來源:弘業期貨

        關鍵詞閱讀:央行維穩期債回升

        責任編輯:左元
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