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        方正中期期貨投資交易內參20190409

        1評論 2019-04-09 16:29:12 來源:金融界期貨 下一個國電南自

          國際宏觀

          ①脫歐進程陷入僵局,延期脫歐或將繼續:英國議會上下兩院都通過了阻止無協議脫歐的議案,要求政府必須尋求延遲脫歐,以避免在4月12日無協議脫歐;英國政府需與議會協商延遲脫歐決定,甚至可能修改6月30日的延遲脫歐申請。英國首相將前往德國和法國,試圖在10日歐盟就英國脫歐舉行緊急首腦會議前進行最后的外交努力。歐盟將于4月10日召開緊急峰會,協商是否給予英國脫歐日再度延期,據悉圖斯克支持將脫歐延期一年,其中包含退出條款,英鎊或能形成突破。

          ②美國耐用品訂單終值轉跌,全球經濟放緩抑制企業投資:季調后的美國2月耐用品訂單終值環比下跌1.6%,略高于-2.1%的預期值,這說明2月美國耐用品新訂單終值打破了此前連漲三個月的紀錄,創去年10月以來最低水平。美國2月耐用品訂單下滑,說明了全球經濟放緩和國際貿易不確定性抑制了美國企業投資,產出端承壓,將進一步加劇經濟疲弱現狀。另外,紐約聯儲表示3月美國消費者一年期通脹預期中值維持在2.8%,而3年期通脹預期則上漲0.1個百分點至2.9%,他們預計明年通脹將保持穩定。

          ③美伊互相認定恐怖組織,地緣政治愈演愈烈:美國將伊朗伊斯蘭革命衛隊認定為恐怖組織,此舉旨在進一步孤立德黑蘭。伊朗不甘示弱,據伊朗伊斯蘭共和國通訊社報道,伊朗國家最高安全委員會宣布美國中央司令部及其下轄的駐西亞地區軍隊認定為恐怖組織。聲明強烈譴責美方將伊朗伊斯蘭革命衛隊認定為恐怖組織,認為這是非法且危險的行徑;美國的做法毫無根據,公然違反國際法和聯合國憲章,威脅地區乃至世界和平與安全,美方應為此行為導致的所有危險后果承擔一切責任。

          金融股指

          品種:股指

          預判方向:震蕩

          隔夜市場方面,歐洲股市多數出現下跌,美股漲跌不一,標普500上漲0.1%道瓊斯納斯達克指數回落。A50指數上漲0.18%美元指數大幅下探,人民幣匯率變動較小,美債利率上行。消息面上看,海外風險事件方面變動較為凌亂。歐盟針對英國退歐期限延長問題更接近達成一致,特里莎·梅向工黨提議的脫歐方案據稱不包括關稅同盟。美國進一步孤立伊朗,兩大產油國的緊張局勢推動油價升至5個月來新高。另外,美國建議加征產品關稅以應對歐盟的空中客車補貼,或加劇美歐之間的關稅對抗。總體上看,消息面傳導偏向間接邏輯,影響可能有限。技術面上看,上證指數刷新高點之后沖高回落繼續3200點上方的震蕩,技術指標超買區間回落,新的震蕩區間正在形成,繼續關注上方3325點附近壓力,支撐位可關注下方3100點附近缺口。中長期來看,不斷出臺的刺激政策正在起效,經濟基本面持續改善,基本面底正在逐步到來,二季度可能將是基本面見底的時間,市場中期底部已經形成,隨著預期向樂觀方向調整,今年進一步的反彈行情仍可期待。另外IC隔季-IC當月價差暫時觀望。

          品種:國債

          預判方向:震蕩

          昨日國債期貨低位反彈,階段性市場風險偏好高位回落,股市上行壓力增大對債市形成的抽血效應或將減輕。基本面上,隨著4月份減稅降費政策正式兌現,財政與貨幣對經濟的托底效應開始顯現,月初制造業PMI超預期回升,市場對經濟的預期好轉,從而拉動收益率水平快速回升。本周開始一季度系列經濟數據將陸續兌現,實體經濟的表現將決定近期國債期貨的價格走勢。資金面上,雖然央行公開市場連續暫停操作,但前期大量中長期資金的投放導致近期貨幣市場資金面仍處于極度寬松狀態。總體來看,市場風險偏好的變化以及實體經濟的表現將是國債期貨的直接影響因素。我們認為經濟的好轉不會一蹴而就,市場收益率水平在中期將繼續保持低位,這將對國債期貨價格形成支撐,因此國債期貨進一步下跌空間有限。短期需關注一季度宏觀經濟數據的指引。 

          品種:50ETF期權

          預判方向:震蕩

          現貨方面:4月8日,50ETF震蕩,今日漲0.14%,收于2.943。基本面方面,短期人民幣匯率總體維持穩定。利率維持低位,顯示流動性依然較為寬松,周末中美貿易談判傳出利好,對股市利好,但今日行情高開低走,總體表現平淡。資金面上,本周北向資金今日合計賣出44.41億元,滬市流出20.57億元,而深市流出23.84億元,表明短期看空股市,需要注意的是,今日流出量能顯著放大,流出金額超過上周北向資金買入總量,值得警惕。從技術上看,50ETF今日創下2.994新高,逼近3.0強壓力位,中期壓力較大,建議投資者賣出4月2.95或3.0認購期權,或中長線賣出寬跨式策略獲得波動率降低和時間流逝的收益。

          期權方面:從成交及持倉上看,上一個交易日期權成交量回升至270萬手左右,短期認沽期權持倉量大增,表明后市看空力量增強。

          從波動率看,今日波動率有所回落,30日波動率回落到32%附近,15日波動率下降到24%附近,短期我們認為波動率繼續大漲的可能性不大,目前的波動率依然較高,若上漲乏力,波動率恐快速下行,目前賣出認購期權依然是較好的選擇。

          金屬建材

          品種:

          預判方向:震蕩

          昨日倫銅走強,滬銅微漲。上周日第九輪中美經貿高級別磋商順利結束,討論了技術轉讓、知識產權保護、非關稅措施等協議文本,取得新進展,雙方決定就遺留問題進一步磋商,提振銅價。回到銅市,五礦周一表示,秘魯Las Bambas銅礦與當地社區達成約定,結束了對該公司銅礦的兩個月封鎖之后,該礦將有望恢復生產和運輸業務。盡管五礦Las Bambas銅礦事件恢復正常,但下游消費明顯好轉,據SMM預計4月銅管企業開工率為93.21%,同比增長2.89%。整體來看,中美貿易磋商釋放利好,下游處于消費旺季對銅價形成支撐。晚間關注IMF公布最新經濟預測,可能會再次下調全球經濟增速預估,對銅價形成利空。預計日間銅價偏強震蕩。

          品種:螺紋、熱卷

          預判方向:漲

          短期鋼廠利潤小幅回升,盈利鋼企小幅回落,目前仍處于盈利中位。庫存方面,上周社會庫存繼續回落,其中螺紋社會庫存降幅較大,鋼廠庫存延續下降,且降速有所加快。鋼材周產量延續回升,其中熱卷周產量回升較多。地方房地產政策邊際放松,但住建部再次強調“房住不炒”,房產稅上議程。發改委明確年內出臺刺激汽車、家電政策,并近期加速批復通過投資項目,首批地方債開始發行。今年棚改計劃各地普遍下調。混凝土需求好提振預期,螺紋主力1910放量增倉上行,日線20日線上,短期操作上關注下方3700-3730附近支撐表現,熱軋主力1910合約關注下方3640-3670附近支撐表現,基差快速收窄,注意倉位。

          品種:焦煤焦炭

          預判方向:震蕩

          8日,國內煉焦煤市場偏弱運行。山西部分地區由于前期需求降低導致煤礦精煤庫存增加,優質高價資源實際成交繼續小幅下調,但在當前原煤資源緊缺的市場情況下,精煤下行空間有限,且多數煤礦認為優質精煤價格已經觸底。鋼廠方面焦炭到貨依舊較為穩定,庫存普遍處于中高位,出于利潤等方面考慮,部分鋼廠認為焦炭價格已基本到底,繼續打壓焦價心態減弱。現山西地區個別貿易商拿貨略有增加,鋼廠高爐逐步復產,區域性需求有回升趨勢,但焦炭庫存仍處于中高水平,多以按需采購為主,處在消耗庫存階段,近期港口資源報價稍有上漲,部分貿易商看好后市,采購積極性提高。本周內蒙古地區焦炭價格完成三輪跌幅,合計250/噸;受節前港口貿易商拉漲焦炭報價50/噸的影響,對焦企信心有所提振;清明節三天小長假,各焦企實際產能利用率有所上升,各家二級冶金低硫焦發貨暢通,場地庫存在有序消耗。綜上所述:焦鋼博弈仍在,焦炭市場將暫穩運行。。焦炭1909支撐位1981,壓力位2080;焦煤1909支撐位1330,壓力位1353

          品種:鐵礦石

          預判方向:震蕩

          鐵礦繼續增倉上行,據2017年高點僅一步之遙,市場情緒亢奮,現貨成交價上漲15-20元,貿易商看漲心態較強,鋼廠在盤面大漲后采購增加,港口成交量大增。周末中美談判情況相對較好,市場風險偏好提升;另外,高爐復產增加鐵礦需求,供應端收到礦難、颶風、港口泊位檢修等多因素擾動,存在較大變數,鐵礦石當前供需情況依然較好。05持倉依然較高,在移倉完成前,預計期貨維持高位。但3月宏觀數據公布在即,股指走低表明市場預期謹慎,鐵礦石在漲至近5年高點附近后,恐高情緒逐步增加,建議買盤謹慎。而從技術上看,鐵礦指數仍有上行空間,預計在700一線。時間上,未來1-2周宏觀數據陸續公布,主力完成移倉換月后,盤面或將出現反轉,期間關注鋼材周度庫存情況。

          能源化工品

          品種:原油

          預判方向:漲

          隔夜內外盤原油延續漲勢,美國宣布將伊朗革命衛隊列為恐怖組織,同時進一步加大對伊朗制裁,隨后伊朗也將美軍列為恐怖組織,隨著美國對于八個地區的豁免日期日益臨近,兩國關系將備受關注。利比亞內亂持續,東部軍隊與政府軍在首都交戰,這對于利比亞原油出口以及生產造成一定影響。雖然目前OPEC+減產效果明顯,但有消息稱俄羅斯可能會在六月份退出減產協議,未來減產存在一定變數。整體來看,地緣局勢緊張對短線原油走勢形成較強提振,內外盤原油多頭局面延續,SC原油有望升至500目標位,但仍需關注消息面變化,減產協議能否順利延期值得關注。

          品種:瀝青

          預判方向:震蕩

          昨日長三角地區價格上漲,其他地區瀝青現貨價格持穩。雖然道路需求恢復緩慢,但在成本端支撐下,煉廠挺價心態強烈。長三角地區區域內資源偏緊,但四月份下旬部分煉廠恢復瀝青生產,同時進口資源也有望增加,短期內供需保持穩定。山東地區部分煉廠四月中旬有檢修計劃,區域內資源基本維持平衡。東北地區下游需求改善力度不大,主力瀝青生產保持穩定,區內資源供應增加,部分煉廠下調價格以刺激出貨。西北地區疆外價格持續上調,貿易商備貨略顯謹慎。盤面上,受成本端持續向好以及化工品上漲氛圍帶動下,瀝青主力1906合約維持高位運行,建議短線多頭思路。

          品種:PTA

          預判方向:震蕩

          美國將伊朗伊斯蘭衛隊列為“外國恐怖組織”,地緣政治緊張,國際原油繼續上漲。供給來看,逸盛大化及恒力石化裝置重啟、桐昆石化裝置檢修,PTA裝置開工調整至79.95%,恒力石化另一套220萬噸裝置計劃415日起停車檢修15天。需求來看,聚酯負荷提升至92.04%,聚酯負荷處于較高水平。綜合來看,臺塑芳烴裝置爆炸,推動PTA一度漲停,午后恒力裝置宣布重啟,期價見頂回落。近期事件引起價格波動巨大,但PTA處于去庫存階段,PTA有望保持震蕩上漲趨勢。

          品種:甲醇

          預判方向:震蕩

          響水化工園區徹底關閉消息提振市場人氣,甲醇高開高走,重心積極攀升,上行至2530附近徘徊整理。國內甲醇現貨市場跟漲不積極,區域走勢分化,西北地區重心抬升,沿海市場價格走低。主產區報價上移,出貨情況有待觀察。甲醇到貨成本增加,但市場買氣不足。持貨商部分降價讓利排貨,實際交投放量一般。傳統需求表現低迷,甲醛、醋酸等行業受到安全生產檢查開工下滑。烯烴裝置運行穩定,剛需采購為主,接貨意向不高。甲醇處于去庫存階段,市場參與者觀望情緒較濃。裝置檢修預期下,甲醇或反復測試2530壓力位,不建議過度追漲。

          品種:燃料油

          預判方向:漲

          昨日美國總統特朗普正式宣布,將伊朗伊斯蘭革命衛隊列為恐怖組織,這也是美國歷史上第一次,將一個國家的正規軍隊列為恐怖組織。油價受地緣政治事件影響大漲。短期內來看,OPEC此次減產較為成功,且執行率非常高,近期OPEC3月份產量減少28萬桶/日,總產量降至4年來的最低水平,因此油價未來能有一定上行空間,美國原油看到72美金左右,布倫特原油看至80美金左右。燃油方面,新加坡380燃油紙貨價差縮窄至0.6美元/噸,創近期歷史新低,近月價格不斷走低源于需求疲軟,上周上海集裝箱運價指數小幅下跌,航運市場仍然需求不振,因此走勢遠弱于原油,但隨著二季度需求旺季到來,后市有望大幅補漲,建議偏多思路操作。

          品種:動力煤

          預判方向:跌

          昨日動力煤主力合約ZC1905高開高走,全天震蕩走強。現貨方面,環渤海動力煤現貨價格小幅上漲。秦皇島港庫存水平因大秦線檢修開始下降,錨地船舶數量小幅增加。下游電廠方面,六大電廠煤炭日耗小幅減少,庫存水平有所降低,存煤可用天數增加到25.24天。從盤面上看,資金呈小幅流出態勢,交易所主力多頭增倉稍多,建議逢高沽空。

          農產品(行情000061,診股)

          品種:豆粕

          預判方向:震蕩

          CBOT大豆周一收盤下跌。路透社芝加哥消息:在美國農業部(USDA)發布月度供需報告前有少量的技術性交易。美國農業部報告稱,最近一周對美國大豆的出口檢查為88.816萬噸,符合60萬至90萬噸的行業預期。美國農業部將于明天凌晨公布USDA月度供需報告,市場預期USDA料調降美國2018/19年度大豆期末庫存預估至8.98億蒲式耳,巴西2018/19年度大豆產量料為1.1619億噸低于3月預估的1.165億噸,阿根廷2018/19年度大豆產預計為5,536萬噸高于3月預估的5,500萬噸,預期報告偏中性。國內方面,國內二季度到港預期充裕以及需求恢復進度緩慢,供需矛盾仍在,昨天沿海豆粕價格2510-2560/噸一線,穩中漲10-20/噸,期價短期主要受庫存低位以及商品普漲情緒所提振,不過目前仍看不到支撐其大幅上漲的因素,利空壓力仍在,目前操作思路建議觀望或短空思路為主。

          品種:蘋果

          預判方向:震蕩

          中國蘋果網信息顯示,清明過后產區客商拿貨積極性一般,多數客商仍在消耗節前市場備貨,少數客商按需補貨,整體行情平穩,價格穩定。西部產區部分冷庫開始清庫,貨源集中在客商手中,果農貨交易基本收尾。期價方面,維持前期觀點,舊果方面,產區剩余貨源偏少以及好貨價格偏強對期價仍有一定的支撐,不過隨著時間的推進,蘋果的可銷售時間縮短,利多支撐越來越弱,1905合約或會由偏強轉為偏弱,操作方面建議等待做空機會;新果方面,隨著新一年的開花季的到來,天氣對于行情存在一定支撐,不過在沒有出現重大天氣因素的情況下,不具備大幅上漲基礎,期價預期震蕩偏強走勢。

          品種:油脂

          預判方向:震蕩

          周三凌晨零點美國農業部將發布4月供需報告,由于3月底農業部剛剛發布了本年度農作物種植面積預期報告,因此4月供需報告對市場的實際影響將較小。美國農業部在4月報告中可能將對南美大豆產量作略微調整,實際改變量不大。由于中美貿易談判的進展,中國可能在今年取消對美進口大豆的附加關稅,美國農業部有可能據此上調美國大豆出口量和下調美國大豆庫存量,但是中美貿易協定的具體落定時間仍難以確認,美國農業部對大豆出口量和庫存量的調整不會一步到位,因此預期4月對這兩項數據的調整也不會有較大幅度。總體來看,美國4月農業部供需報告預期對油脂市場影響較小,近期重點仍在馬來4mpob報告之上,如果馬來4mpob報告有較大利好,疊加近期船運數據的走強,國內棕櫚1905合約有望持續升高。

          品種:菜粕

          預判方向:跌

          8日,菜粕1905合約震蕩調整,國內沿海菜粕現貨報價略漲。由于加菜籽質量的原因,目前我國已經取消部分加拿大菜籽出口商的資格,截止目前,5月以后暫未菜籽買船,引發市場對菜籽后期到岸預期減少,受此影響菜粕主力合約上漲至前期震蕩區間上沿。但我們認為上漲空間不大。一方面在于巴西大豆收割繼續推進,進口巴西大豆壓榨利潤良好,未來幾月大豆到港量大增,另一方面在于中美貿易摩擦向好,ADM消息稱若達成協議,中國將購買4000萬噸大豆,對我國粕類市場將形成沖擊。此外,目前菜粕性價比不高,沿海油廠菜粕成交量一般,菜粕繼續上漲的動力不足。水產養殖需求尚未啟動,生豬養殖受到豬瘟影響采購平淡,且豆菜粕價差縮小,菜粕繼續反彈的空間不大,不建議追多,可考慮逢高試空。

          品種:玉米、淀粉

          預判方向:跌

          8日,玉米1909合約滯漲調整,國內玉米現貨報價穩中略漲。目前玉米期貨價格區間震蕩走勢。近期多空消息不斷影響玉米走勢。但基本面情況玉米供給壓力依舊較大。目前庫存主要集中在中間環節和深加工企業。目前基層玉米銷售進度在80%左右,余糧不多。深加工企業玉米庫存同比增加40%左右,尚處于安全庫存。由于前期玉米價格較低,港口貿易商集中囤貨,后期可能會存在惜售抬價的可能。但目前南北港口玉米庫存均同比高出90%左右,在高庫存的情況下,我們預計玉米短期上漲行情不可持續。臨儲玉米庫存預計在6、7月份重啟,貿易商企業近兩個月仍有變現壓力。短期玉米市場供給仍然較為充足。需求面雖然生豬養殖利潤大幅回升,但仔豬量少,存欄難有恢復。華北地區玉米深加工利潤尚處于虧損,玉米也處于安全庫存。綜上所示,玉米此次上漲為資金面推動,預計不可持續。供需兩弱,玉米09合約預計還是會在1820-1900區間震蕩,多單減持,可考慮逢高做空。

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        關鍵詞閱讀:鐵礦石 PTA 螺紋 熱卷

        責任編輯:竇曉蕓
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