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        PP暴漲之后 未來做空PP的4個潛在的邏輯!

        1評論 2020-04-15 10:15:45 來源:要資訊 下一個國電南自

          最近這個 PP 簡直了,吸引了太多人的眼球,我也曾想到過熊市情況下需要謹防一些品種的報復性反彈,但是沒想到這個 PP 能夠漲成這樣。我們先簡單來看一下這個 PP 上漲的原因是什么,然后再來討論一下是否存在做空的確定性機會。

          01 PP 暴漲的原因

          先簡單說一下 PP 這輪暴漲的前因后果,根本原因是疫情在全球的擴散導致對口罩的需求增加,一次性口罩一般都是有三層的,其中最中間那一層是熔噴布,主要起到隔離細菌或者病毒的效果,而這種熔噴布需要是用專用的熔噴料聚丙烯生產。

          由于這種熔噴布最近比較緊缺,價格大漲,利潤非常高,所以就有一些小作坊開始用纖維料替代熔噴料,來生產口罩,這種口罩質量比較差,過濾效果不好,不能夠作為醫用口罩。但是以假口罩當真口罩來賣,還是賣出真口罩的價格,賺取的是黑心暴利。

          我們再來說 PP,一般情況下,PP 有 40%用于生產拉絲,也就是 PP 的交割標品,15%是用來生產纖維料的,這個纖維料就是用來生產熔噴布和無紡布的,但醫用熔噴布對聚丙烯要求很高,需要專用的熔噴料聚丙烯,而不是纖維料。

          由于市場上造這種假口罩使用的是纖維料,導致纖維料的需求大幅增加,價格暴漲,從而使得 PP 裝置開始轉產,之前 40%生產拉絲,15%生產纖維料,現在生產拉絲的裝置紛紛轉產生產纖維料,導致拉絲生產下降,期貨可交割品數量減少,給了多頭逼倉的機會,從而才有了 PP 的連續暴漲。

          PP暴漲之后,未來做空PP的4個潛在的邏輯!

          (來源:www.jiaoyifamen.com)

          我們可以看出 PP09 合約的持倉情況,這個增倉幅度簡直是太恐怖了,遠超同期持倉水平,可見這個投機程度有多高。

          現在現貨報價感覺比較亂,波動太大了,盤面期貨貼水幅度也比較大,同時盤面利潤也比較高,有人看到大貼水,同時認為裝置一旦轉產短期不太容易恢復,所以基于這種觀點去做多驅動;也有人認為高利潤不可持續,所以去做空估值。

          02 做空的幾個邏輯

          今天的 OPEC+減產的靴子落地以及能化品種的盤面反應來看,上午能化品種都大漲,下午尤其是臨近尾盤時,很多品種都開始跳水,甚至跌了很多,能化品種之間出現了分化,單純從交易經驗的角度來判斷,今天很有可能是能化這波上漲的轉折點。所以基于這樣的判斷,我個人是不太敢再去追多 PP 了,盡管它期貨盤面貼水很大,盡管它供需可能暫時偏緊,但是它的利潤太高了。

          那么在高利潤的情況下,我們要做空一個品種,邏輯是什么?我個人認為,可以從以下幾個方面去尋找交易邏輯或者交易信號:

          第一,產能投放高峰過后+高利潤。如果說,某個品種過去幾年是產能投放高峰,產能投放高峰之后,出現了高利潤的情況下,那么這種情況下,我認為高利潤是不可持續的,因為有太多閑置產能可以增加供應,你利潤越多,產能利用率越高,供應增加越多,就會把這種高利潤給打掉,做空利潤基本是沒有任何問題的。

          第二,高利潤+大量產能投放預期。這個其實邏輯就比上面那個弱一些,因為產能投放進度一般比較緩慢,所以即使預期產能大量投放,但是在你做空的這個合約內未必能夠如期兌現,如果不兌現的話,你做空的風險也是比較大的,可能你做空的這個合約不是轉折合約。

          所以,我個人認為,這個邏輯比上面的那個邏輯弱一些,上面那個邏輯的確定性更強。但是這并不代表這個邏輯就不管用。有時候這個邏輯不僅管用,還可以延伸使用。比如說,2018 年的 PTA 大行情,當時 TA1809 暴漲,后面就發生了暴跌,那個時候 TA 的上游,也就是 PX 在 2019 年預期有大量產能投放,或許是基于這個預期,導致了 TA1809 暴漲之后的暴跌。

          所以高利潤+大量產能投放預期有時候也是有效的,這個產能投放未必是自身產能投放,也有可能是上游環節的產能投放,導致的成本坍塌,所以帶來的下游價格暴跌。當然,當年的 TA1809 價格暴跌,除了有上游產能預期大量投放有關,還與下游有關。

          第三,下游出現需求萎縮的信號。一個品種無論你的基本面有多么好,一旦下游需求減少了,就是一個潛在的風險信號。當年 TA1809 大漲的時候,下游企業現金流都轉為負值,開始紛紛出公告抗議,停產,這也是當時 TA 大漲之后大跌的另一個原因。甲醇當年漲到 3500 的時候,浙江興興等下游企業也開始停產了,其他一些企業也跟著挺產,甲醇一路從獎金 3500 跌到現在。

          所以說,無論你這個品種多么緊缺,一旦下游開始出現需求問題了,這個品種的上漲行情基本上已經走到頭了,隨時可能開啟暴跌行情,在上面震蕩的越久,下跌得往往越流暢。

          第四,價格高位,持倉大幅下降。你還可以根據盤面的情況來判斷,當 PP09 價格不斷上漲到高位,多頭總是要兌現利潤的,當有大資金開始兌現利潤撤退的時候,持倉就會明顯的下降,這種一般是利潤賺多了,兇狠出貨。

          還有一種是在頂部震蕩慢慢出貨,出的差不多了,最后剩下的一次性出貨,從而導致盤面出現在高位震蕩之后,一個減倉大跌,這個基本上代表了之前的多頭通過震蕩和最后一次減倉都把利潤兌現了,把高位追多的人都套在上面了。這是通過技術分析,直接從盤面價量的角度去分析資金的行為。

          如果,你有買過隆眾或者卓創的數據,你可以去驗證一下前兩個邏輯,還可以去驗證第三個邏輯,當然第三個邏輯你也可以根據市場信息來驗證,如果你沒有想過數據去驗證自己的邏輯,你可以根據盤面資金行為去做第四個邏輯。

          當然,需要注意的是,當你有了交易方向之后,并不一定需要理解參與交易,而是選擇一個目標交易區域,耐心等待價格到達那個區域,然后在這個區域內出現你認為合適的入場信號,再入場參與交易。很多時候,只重方向而忽視入場位置,有時候就容易看對行情賠了錢。

        關鍵詞閱讀:PP

        責任編輯:竇曉蕓
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