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        需求預期向好 二季度瀝青有望迎來轉機

        1評論 2020-04-27 09:53:10 來源:期貨日報 作者:安然 中迪投資22%大肉

          一方面,隨著原油價格逐步恢復理性,瀝青走勢也將回歸自身基本面;另一方面,二季度需求有望回升,貿易商止損心態明顯,瀝青中期將維持振蕩偏強走勢。

          在OPEC+減產協議暫未落地的當下,全球原油供應過剩情況愈加嚴重,且各大市場均面臨越來越大的倉儲壓力。近期,受原油價格大幅波動影響,瀝青現貨價格先跌后漲,截至4月25日,各地重交瀝青現貨結算價均有下滑。究其原因在于瀝青價格走勢與國際油價相關性較高,業者心態趨于謹慎。隨著油價逐漸恢復理性,瀝青走勢將逐步回歸自身基本面影響。目前,國內疫情控制良好,各地建筑、道路施工進程加快,瀝青需求預期較強,貿易商開單囤貨積極性高。隨著二季度瀝青需求逐步回升,貿易商止損心態明顯,中期來看,瀝青價格將維持振蕩偏強走勢。

          開工率逐漸回升

          美國和歐洲主要發達經濟體疫情嚴重,大部分地區仍處于封鎖狀態,終端需求疲軟,原油存儲空間有限。預計后市國際油價在地緣政治升溫以及OPEC+減產努力下將回歸理性,對瀝青走勢的拖累削弱。

          受國際油價下跌影響,馬瑞原油現貨價走低,煉廠理論盈利709元/噸,較前一周增加213元/噸,保持高盈利水平。山東地煉庫存可控,濱陽燃化4月23日已復產瀝青,上周末齊魯石化計劃復產,整體供應增多;近期華東地區需求有所回升,部分煉廠主要銷售現貨資源,帶動庫存下降,中石化、中石油價格上調帶動市場成交價回升;華北開工負荷有所下滑,整體無銷售壓力,生產正常,貿易商逢低采購。華南主營煉廠近期主供重大終端工程,造成市場貨源偏緊,不過后期北海和源及北海煉化計劃接單復產,屆時供應緊張局面有望緩解。近期西北地區部分項目備貨需求量大,煉廠出貨增加且部分庫存有所下降,同時主力煉廠瀝青增產。預計后市煉廠開工率還將走高,社會庫存壓力將持續增加。

          未來需求值得期待

          短期隨著我國疫情得到明顯控制,二季度瀝青需求呈現逐漸回升態勢。近期華東、華南貿易商的采購囤貨熱情高漲,國內瀝青整體庫存水平維持在28%的較低水平,除東北、西北地區外,各地庫存均有所下降,整體廠庫去庫較為順暢。

          天氣方面,未來我國南北方天氣都將逐漸歸于平靜,降水范圍不斷減少,強度減弱。南方降水范圍不斷減少,北方大風天氣也將趨于減弱,有利于道路施工。

          中長期來看,截至目前,地方債已經使用了財政部提前下達額度的90%以上,4月固定資產投資完成額預計會大幅提升。其中,專項債募集資金用于交通運輸建設領域的比重達到了22.4%,各地也在抓緊進行下一輪專項債的申報工作。

          從各地發布的重點項目清單來看,除了早前西南(四川、云南、重慶)和西北(新疆、陜西)地區公布的總投資15萬億的重點基建項目外,近期中東部地區如浙江省、江蘇省、江西省、河北省也都加大道路交通方面的基建投資。瀝青未來需求值得期待。

          當前瀝青廠利潤維持在較高水平(煉廠理論利潤在709元/噸),檢修煉廠逐步復產,后市供應將增加。但從庫存水平來看,市場抄底氛圍依舊濃厚,煉廠整體出貨順暢。同時,瀝青屬于季節性較強的品種,4月、5月開始隨著道路施工增多,瀝青需求逐步啟動。特別是今年,基建投資更是政府拉動內需、保障經濟穩定的重要手段,雖然二季度雨水天氣會影響瀝青實際需求,但是市場對于瀝青需求增長預期強烈,預計半年內瀝青供需面會有明顯改善。當然也要警惕社會庫存較高對瀝青采購積極性的削弱。

          操作上,瀝青主力2006合約在1800—2100元/噸區間筑底跡象明顯,投資者可考慮在此區間逢低入場。(作者單位:華安期貨)

        關鍵詞閱讀:瀝青

        責任編輯:竇曉蕓
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