• <code id="zit47"><small id="zit47"></small></code>
    <object id="zit47"><font id="zit47"><sub id="zit47"></sub></font></object>

    1. <center id="zit47"></center>
      1. <code id="zit47"><small id="zit47"><track id="zit47"></track></small></code>

        晨報精粹:工業企業利潤收窄 短板弱項需加強

        1評論 2020-04-28 10:12:40 來源:中信期貨微資訊 下一個國電南自

          宏觀策略

          一季度全國規模以上工業企業利潤降幅收窄。1-3月份,全國規模以上工業企業實現利潤總額同比下降36.7%,降幅比1—2月份收窄1.6個百分點。3月全國規模以上工業企業利潤同比下降34.9%。隨著統籌疫情防控和經濟社會發展各項決策部署逐步落實落地,企業復工復產不斷加快,工業產品銷售開始回暖,企業利潤呈現一些積極變化。同時應看到,雖然3月份規模以上工業企業利潤狀況有所改善,但受市場需求尚未完全恢復、企業產品庫存上升較多、工業品價格持續回落、成本壓力依然較大等多重因素影響,工業企業利潤降幅仍然較大,盈利形勢仍不容樂觀。

          1萬億再貸款再貼現使用政策明確:以省為單位每季每億元再貸款至少支持200戶。人民銀行近日發布《關于增加再貸款再貼現額度支持中小銀行加大涉農、小微企業和民營企業信貸投放的通知》,重點支持地方法人金融機構加大對涉農、小微企業和民營企業的信貸投放,引導降低融資成本。此次新增1萬億額度將分配次下達,并與前期存量額度打通使用,統一管理。《通知》明確,以省為單位,每季度新辦理再貸款中,每億元支農再貸款(含扶貧再貸款)、支小再貸款至少支持200戶經營主體。

          中央深改委會議:對經濟社會發展中的短板弱項和風險挑戰要有前瞻性謀劃。會議強調,對有助于促進復工復產、居民就業、投資消費、中小微企業發展、基本民生、脫貧攻堅的改革舉措,要集中力量推進。對經濟社會發展中的短板弱項和風險挑戰,要有前瞻性謀劃,聚焦公共衛生、生物、糧食、能源、金融、網絡、防災備災、社會治理等重點領域,堅持統籌發展和安全,堅持預防預備和應急處突相結合,抓住時機,主動作為。對事關經濟高質量發展的體制機制問題,要抓住完善要素市場化配置、轉變政府職能、優化營商環境、擴大國內需求、穩定產業鏈供應鏈、推進城鄉融合發展、加快科技創新、擴大對外開放、促進人與自然和諧共生等重要方面,加強系統集成,統籌部署推進。

          金融期貨

          期指:維持謹慎思路

          邏輯:昨日市場信號較為混亂,一方面銀行股出現補漲行情,另一方面跌停家數罕見超過了漲停家數,市場出現了一定的虧錢效應。在預期暫不明朗的背景下,資金近期主要進入防御板塊或者得益于政策的板塊,整體呈現結構性行情。消息面,創業板啟動注冊制,其中兩點值得關注,一是漲跌停幅度升至20%,二是創業板允許虧損企業上市。注冊制下,殼資源價值進一步降低,券商股短期獲得提振。但鑒于4月新股連板數量偏低,調整漲跌停幅度預計對于市場影響有限。對于后市,目前維持震蕩的看法,一是市場目前已經部分消化了偏暖政策的預期,二是仍有資金擔憂美股二次調整風險,在此背景下,市場難出現趨勢性行情。操作上,仍建議投資者謹慎參與,以上證綜指2800為止損線。

          操作建議:適當參與反彈

          風險因子:1)海外疫情擴散

          股指期權:適當布局多波動率策略

          邏輯:昨日A股整體表現較強,標的價格有所上漲,期權隱含波動率持續回落,市場成交波瀾不驚。目前各期權市場平值認購隱含波動率均已下降到低于15%的水平,相比平值認沽波動率折價超過5%,期權合成貼水幅度仍較大。在當前認購較便宜的背景下,看多后市的投資者可以更多的以認購的買權進行,風險相對較低。期權賣方在此環境下建議盡早獲利離場,市場在窄幅區間震蕩運行的時間已較長,未來走勢進一步明朗之后,波動率短期走高的概率較大。同時,五一長假馬上要到來,長假前后市場情緒變動相對會更劇烈,因此建議投資者可以適當布局多波動率策略。謹慎的投資者在當前市場成交冷清的背景下,可暫時離場觀望。

          操作建議:適當布局多波動率,謹慎者暫時離場觀望

          風險因子:1)期權市場熱度持續萎縮

          期債:曲線走平持續性仍需觀察

          邏輯:昨日T、TF、TS2006分別上漲-0.20%、-0.02%和0.01%,曲線有所走平。本周是4月份最后一周,跨月資金需求將增加。昨日DR007上升20BP,就反映跨月資金需求有所增加。不過,考慮到DR007的實際資金占用天數為9天,20BP的上升幅度其實是較小的。這樣來看,跨月資金供給較為充裕。此外,昨日DR001、DR014分別下降4、1BP,亦反映當前資金面依然寬松。這對中短期國債有較強的支撐。據報道,第三批1萬億元地方政府專項債券額度已經下達至部分省市,要求在5月底發完。進入5月份,債券發行量會有所增加。這固然會消耗一定的資金,對中短債可能有一定的抑制,但考慮到地方債期限偏長,對長債的抑制可能更為顯著。我們建議曲線走陡繼續持有。期現套利方面,借助于期貨貼水來博弈基差收斂策略可繼續持有。趨勢策略方面,我們仍建議觀望或逢低做多。

          操作建議:曲線做陡持有,基差收續持有,觀望或逢低做多

          風險因子:1)海外疫情迅速得到控制;2)財政大力度擴張

          黑色建材

          鋼材:高位需求邊際走弱,鋼價寬幅震蕩

          邏輯:杭州螺紋3520元/噸。螺紋利潤相對穩定支撐提產,但部分鋼企有意控制廢鋼添加量,后期長流程產量增速或有放緩,短流程廢鋼資源暫不構成生產制約,隨著華中復產,電爐產量仍有較大增量空間。當前旺季需求延續,但復工較早的華東、華南地區終端補庫臨近尾聲并迎來雨季,需求出現邊際走弱跡象。本周螺紋鋼庫存去化速度明顯放緩,高庫存壓力將持續存在。短期高位需求對現貨價格仍有支撐,盤面趨勢性不明顯,區間震蕩為主;但終端需求已現邊際走弱,而產量仍有潛力,高庫存下市場心態有所轉變,建議遠月合約仍以反彈拋空對待。

          操作建議:10合約逢高賣出與區間操作相結合

          風險因素:終端補庫結束(下行風險);經濟政策大幅超預期(上行風險)

          鐵礦:鐵礦到港上周回落,盤面價格維持震蕩

          邏輯:目前鐵礦需求端疏港仍然強勢,鋼廠增產意愿較強,供應端淡水河谷前期發運不及預期,且有消息稱淡水河谷未來兩個月將減少卡粉供應,短期港口庫存難以大幅回升,淡水河谷下調年度目標更是提振市場情緒。但疫情對海外制造業影響仍在,國內終端需求也不樂觀,四大礦山發貨已明顯恢復,再疊加廢鋼價格弱勢使得鐵水成本優勢進一步降低,后期鐵礦石大概率重回寬松格局。鐵礦近強遠弱格局不改,伴隨成材庫存去化速度放緩,遠月合約后續預計仍呈震蕩偏弱格局。

          操作建議:09合約逢高做空

          風險因素:宏觀經濟不及預期(下行風險);鐵水產量保持堅挺、政策刺激超預期(上漲風險)

          焦炭供需兩旺格局持續,焦炭維持震蕩

          邏輯:昨日焦炭現貨市場偏穩運行,港口準一價1690元/噸。近期焦炭產量、鐵水產量均保持增長,且鐵水增幅大于焦炭產量,焦炭需求持續好轉,而貿易投機需求多以觀望為主。在焦煤價格下跌后,焦化廠利潤已有部分修復,平均利潤在50-100元/噸。由于旺季終端需求仍在延續,鐵水產量高位平穩,對短期焦炭價格予以部分支撐,但遠期需求有邊際走弱壓力,且焦煤供給相對寬松,煤價下跌拖累焦炭中樞下移,遠月合約仍以反彈拋空思路對待。

          操作建議:逢高拋空與區間操作相結合

          風險因素:海外疫情好轉、終端需求超預期(上行風險);焦煤成本坍塌(下行風險)

          焦煤:供給相對過剩,焦煤弱勢震蕩

          邏輯:昨日國內焦煤現貨弱穩運行,當前國內焦煤產量較高,煤礦庫存仍在累積。進口方面,近期蒙煤日通關量提高,國外高爐停產數量增多,國際焦煤需求走弱,海運煤價格大幅下跌,后期仍面臨下行壓力。雖然國內焦化廠、鋼廠提產,焦煤實際需求穩定,但下游維持按需采購,采購意愿并不高。整體來看,焦煤供給轉入寬松,進口煤價拖累國內煤價下行,建議遠月合約仍以反彈拋空思路對待。

          操作建議:逢高拋空與區間操作相結合

          風險因素:海外疫情好轉(上行風險);進口政策放松(下行風險)

          動力煤現貨連續下跌,紅色區間將至

          邏輯:主產地生產平穩,供應持續增加,且由于下游采取淡季去庫存措施,供需寬松下北港庫存連續刷新歷史高位,達到近年來最高水平,寬松態勢持續。而由于近期煤價下行觸及政策風險,政策干預預期增強,市場悲觀情緒得以緩解,價格下行幅度有所收窄,但由于煤炭市場供需寬松格局持續,疊加海外能源市場弱勢影響,預計中短期內市場難有較為良好的反應,仍以震蕩尋底為主。

          操作建議:區間操作與逢高做空結合

          風險因素:進口政策收緊,需求超預期回歸(上行風險)

          能源

          原油美油近月遭拋售,油企生存預危機

          邏輯:昨日油價延續下行。上周被動指數基金展期過程遭遇負油價導致大幅受損后,本周美國最大原油ETF改變持倉策略,拋售在主力合約WTI2006上的全部持倉并展期至遠月。導致WTI近次月差繼續大幅走弱。近月油價延續下行,全球原油大幅累庫,美國油企面臨生存困境。鉆井平臺數大幅減少,煉廠紛紛降低開工,后期壓力或將繼續增加大。油價方面,疫情徹底消退和需求復蘇之前,持續上行壓力較大。當低油價清退高成本產能,待疫情徹底消退需求復蘇后, 油價可能進入回升通道。

          策略建議:中期反彈拋空,長期低位買入

          風險因素:疫情發展超出預期,金融系統風險

          瀝青:供需支撐瀝青期價相對原油走強

          邏輯:當日原油大跌,瀝青期價相對原油走強,需要警惕高利潤對開工的實際拉動,渣油或將持續分流瀝青供應,原料斷供的擾動仍在,五月馬瑞原油到港較少或能幫助評估馬瑞原油對國內瀝青的真實影響。煉廠庫存持續去化,社會庫存增速放緩證實終端需求好轉,煉廠開工未恢復至正常水平前,瀝青供需壓力不大。

          操作策略:月差正套

          風險因素:下行風險:原油大幅下跌

          燃料油原油大跌驅動主力期價大跌,內外盤價差仍在高位

          邏輯:日內原油大跌帶動燃油主力2009合約大幅下跌,2005合約因個人最后持倉日減倉收于跌停。原油減產、各地煉廠開工下降以及運費高位等因素導致亞太380供應下降將決定裂解價差下行空間也有限;需求端BDI企穩反彈,成品油船運費飆升有望帶動船燃貼水企穩反彈。2009合約多空分歧較大,內外盤價差受運費大漲預期得到支撐,空頭需要考慮的是目前Fu持倉量過大,多頭需要考慮的是倉單終端消耗可能相對緩慢,且原油價格低位燃料油加工經濟性不足,倉單的經濟性或只能通過拋在遠月來實現。

          操作策略:空Fu2101-SC2101

          風險因素:上行風險:原油大幅下跌

          LPG:5月CP預期價格大漲,LPG期價震蕩偏強

          邏輯:LPG合約今日大漲,最終收盤逼近漲停。市場對于11月預期邏輯持續向好。5月CP預計將漲80美元/噸左右,消息面給予的支撐比較充足。國內現貨市場當前交投氛圍樂觀,臨近五一勞動節長假,廠庫有排庫需求,下游客戶前期庫存已消化至低位,當前接貨積極,國內市場整體呈現供不應求的狀態,主力煉廠庫存量近日小幅下跌,在供需面也對LPG期貨遠月合約形成一定的支撐。

          操作策略:謹慎偏多

          風險因素:原油價格大幅下跌;5月CP價格低于市場預期

          化工

          甲醇原油大幅回調疊加供需壓力,甲醇或再次試探底部

          邏輯:昨日主力MA09合約延續偏弱走勢,盤中最低跌至1655元/噸,短期壓力首先是對周日現貨價格回落的補跌,其次是對國內供應回升后供需壓力有所積累的反映,且考慮到夜盤原油再次回落,美原油再次大跌,甲醇短期仍有回調到1600附近的可能性。不過09合約跌至1600以下的話,成本支撐邏輯可能再次出現,我們認為下行空間或受限。不過甲醇弱勢供需面未有變化,預計進口量或持續回升到100萬噸以上,疊加國內甲醇開機率繼續回升,上周港口和工廠庫存已出現積累,現貨壓力有所增加,若沒有出現檢修增加的情況,甲醇下行壓力將持續存在,因此未來供需平衡仍需要看到國內工廠檢修再次增多,整體維持謹慎偏弱的觀點。

          操作策略:謹慎偏弱,或再次考驗1600附近支撐。

          風險因素:油價再次大漲,工廠出現檢修超預期。

          尿素:供需壓力釋放,現貨價格補跌來修復尿素09合約貼水

          邏輯:尿素05和09合約分別為1701和1535元/噸,短期有所低位企穩,但現貨價格繼續陰跌,導致5-9正套繼續轉弱,另外09合約主力凈空持倉維持增加,不過由于09合約較大幅度貼水,疊加1500附近的成本支撐,繼續下行空間或受限。而從后市供需去看,尿素階段性供需壓力仍在積累的,雖然工廠庫存繼續下降,但主要是工廠是走量為主,并未給現貨帶來支撐,反而是工廠悲觀預期的釋放,且工廠日產量回升,而預收持續下降至低位,復合肥開機率下降,,不論終端需求還是中間環節的需求,都表現偏弱。整體供應維持高位,而需求邊際下降,供需壓力增加是大概率事件,驅動向下為主,不過考慮到09貼水依然較大,且已跌入成本支撐區域,下行空間或有限,因此09合約大概率低位震蕩為主,而現貨價格可能延續弱勢。

          操作策略:短期反彈拋空對待,中期繼續關注1500附近支撐。

          風險因素:工業需求超預期恢復,工廠檢修力度超預期。

          LLDPE強勢難以持續,再回落是大概率事件

          邏輯:L期價反彈,可能是多頭在利用當前現貨不多的優勢炒作“五一”節前的備貨,現貨跟進并不算積極。對于后市我們仍持相對悲觀的判斷,目前現貨偏緊是前期進口不多的結果,后續這一基本面即將根本逆轉,進口成交已顯著增多,5-8月就將集中到港,而需求方面在經歷3-4月的補春節訂單與旺季后也難覓亮點,因此供需轉入過剩或是大勢所趨。

          操作策略:L09空單介入。

          上行風險:海外疫情出現拐點、美國大面積復工。

          下行風險:海外復工預期落空、原油價格回落。

          PP拉絲排產已在回升,供需偏緊將趨于緩和

          邏輯:PP再度走強,仍是當前拉絲標品不寬松的體現,前期持續大比例排產纖維導致拉絲的供應是相對不足的。不過展望后市的話,我們仍持相對謹慎的觀點,從平衡表看5月后的供需將明顯較4月寬松,在前期超額排產后,后續纖維對拉絲的擠出也會減弱,上周末至今拉絲的排產比例已在逐漸提升,因此供需偏緊的矛盾趨于緩和應是主要趨勢,至于能否轉向過剩還要看疫情與口罩產品的后續發展情況。

          操作策略:觀望

          上行風險:海外疫情出現拐點、美國大面積復工。

          下行風險:海外復工預期落空、原油價格回落。

          苯乙烯:基本面改善或將放緩,從而令過剩矛盾再度凸顯

          邏輯:EB日內一度沖高,可能是受到港口繼續去庫的利多影響。不過展望后市,我們依然維持謹慎偏空的觀點,4月去庫是檢修集中與終端補庫的結果,目前供應已陸續恢復,日產量已創歷史新高,并仍有進一步抬升的趨勢, 同時需求可能也難以延續前期強勢,一方面終端在回補春節期間積累的訂單后新訂單并不算多,另一方面因原油價格較低而對EPS、PS、ABS等產品進行投機囤貨的需求也難以進一步擴張,下游利潤已現疲態,鑒于隔夜原油再度大跌,我們認為EB重回弱勢是大概率事件。

          操作策略:EB 09短線試空

          上行風險:海外疫情出現拐點、美國大面積復工

          下行風險:海外復工預期落空、原油價格回落

          乙二醇:上行動力不足,短期低位震蕩

          邏輯:國內供給有提升的預期,一方面,月底MEG到港量較本月中旬有所增加;另一方面,國內檢修裝置的恢復帶動國內供應水平提升,具體來看,當前以及未來一段時間共有6套裝置處在恢復以及計劃恢復過程,預計帶動國內裝置負荷由低點回升近12個百分點左右。

          操作策略:單邊方面,在國內MEG供給提升的預期下,對MEG價格持低位區間震蕩的觀點;價差方面,看好9月與1月合約價差繼續走低機會。

          風險因素:原油價格上漲。

          PTA短期價格低位震蕩

          邏輯:PTA供需端維持弱勢的觀點。一方面,PTA社會庫存規模持續上升,短期未見明顯收縮;另一方面,未來一段時間PTA社會庫存仍存在較強的累積預期,其中,供給強需求弱勢主要的推動力,具體來講,PTA負荷繼續上升并處在較高水平,而同期聚酯負荷小幅下滑且在假期前后仍存在下降的預期。

          操作策略:現貨端過剩壓力繼續在累積,對現貨及期貨價格形成壓力;單邊方面,建議短期觀望,并逢高空頭配置;價差方面,看好9月與1月合約價差繼續走低機會。

          風險因素:原油價格上漲、PTA供給沖擊。

          橡膠:美油再度跳水,橡膠維持區間震蕩

          邏輯:昨夜美國原油再度大幅下跌,又將引動今日橡膠市場波動。國內天然橡膠一般貿易庫存持續增長,至今未見拐點,目前青島港(行情601298,診股)口庫存在82萬噸左右(卓創數據)。庫存增長表明現貨供需依舊邊際過剩。中期看,全球疫情呈現轉移,美國雖然不斷推進復工,但印度等區域或許存在需求下降風險。因此,橡膠終端需求并沒有走出陰霾。供應由于低價同樣產生了減少,然而高庫存對沖了供應的利多、抑制橡膠上漲空間。而低價帶來的供應縮減預期以及相對低價又會形成下方支撐。整體看,橡膠維持低位震蕩,RU09合約在9500-10250,NR06合約在7700-8400。操作上,區間內高拋低吸。

          操作:區間內高拋低吸。

          風險因素

          利多因素:供應國受疫情影響供應中斷;海外疫情好轉、疫苗推出。利空因素:金融風險再度爆發,疫情導致實體經濟崩潰。

          紙漿:下游走弱供應充足 紙漿偏向震蕩下行

          邏輯:紙漿期貨昨日繼續走弱,拖動現貨針葉漿價格走低。近期市場公布的部分漿廠的一季度供應數據可以看出,在一季度期間并沒有出現供應的有效減量,全球供應減產不足的推論得到證實。在全球需求受疫情影響下滑,然而供應沒有有效縮減的情況下,紙漿的庫存消化將是一個巨大的問題。而高庫存疊加需求的轉弱,會給紙漿現貨價格帶來比較巨大的走低風險。短期國內的文化紙下跌以及09可能存在的交割壓力則是驅動了盤面價格下行的主要因素,外商的提價可能使得當期的現貨下跌存在抵抗。因此預計紙漿往后將出現震蕩偏弱的格局,如果價格能出現反彈至升水100左右,可積極配置空頭。

          操作:反彈拋空,關注期貨升水100左右的拋空機會。

          風險因素:

          利多風險:供應國受疫情影響供應中斷;需求大幅好轉;海外疫情好轉、疫苗推出。

          有色金屬

          觀點:收儲提振,滬銅偏強

          邏輯:昨日受云南省計劃啟動商儲的信息刺激,有色板塊表現搶眼,但收儲的落實仍有諸多問題有待解決,滬銅回吐部分漲幅。銅價在原料供應相對偏緊及國內消費的改善背景下,維持相對偏強勢頭。但是,后期銅價的高度取決于消費的持續力度和供應端的擾動惡化程度,從國內經濟活動恢復的時間推演海外復產的進程,預計5月會存在海內外消費接力空擋期,進而令銅價回升高度構成一定壓制。

          操作建議:多單注意保護利潤,滾動做多;

          風險因素:海外疫情變動超預期;銅礦輸出變動不及預期

          觀點:內外高比價,抑制滬鋁主力漲幅

          邏輯:昨日云南、甘肅計劃啟動收儲,提振有色板塊,鋁亦錄得上漲但漲幅最小,主要源于內外比值處于高位,主力合約進口盈利虧損縮減,在海外消費尚未回歸LME鋁價持續低位背景下,主力合約比價再度走高將會引發內外正套。國內經過產業鏈上游從鋁土礦到氧化鋁讓渡利潤,電解鋁行業虧損依舊修復至不虧損的狀態,減產邏輯告一段落。特別需要關注的是,出口訂單遭到不同程度的減少后,消費改善的持續性需進一步觀察。

          操作建議:短線交易,嘗試內外正套。

          風險因素:海外疫情防控出現轉機;規模性減產爆發

          觀點:收儲提振,鋅價表現偏強

          邏輯:云南和甘肅收儲計劃下,提振有色板塊表現,鋅市場風險偏好繼續回升。對于鋅基本面我們仍謹慎樂觀。二季度國內鋅消費的回歸預期較高,鋅受益于國內基建投資的發力;同時,社融較寬以及政策邊際改善預期下,3月房地產投資略超預期后,二季度將繼續恢復。另礦供應端收緊趨勢暫未改變,并將對國內冶煉形成傳導,預計5-6月國內冶煉檢修有抬升可能。故近期國內鋅錠庫存有望持續去化。總的來看,中期鋅價修復反彈趨勢暫未改變。

          操作建議:鋅多單持有;鋅內外正套機會參與;滬鋅買近月賣遠月

          風險因素:宏觀情緒明顯變動,海外疫情變動超預期

          觀點:鉛價受板塊帶動,關注滬鉛上方60日均線的壓力位表現

          邏輯:國內電池進入淡季,加上電池出口需求受到海外疫情拖累,下游蓄電池開工緩慢小幅下調。同時,再生鉛開工已從低位修復,目前廢電瓶供應限制了開工進一步抬升的空間。節前下游原料備庫增加,帶動鉛錠庫存暫時處于低位,短期鉛錠低庫存對滬鉛期價的近月端支撐仍在,但國內下游的走弱預期壓制其價格表現。昨日有色板塊偏強,對滬鉛期價也形成一定帶動,暫時關注滬鉛上方60日均線的壓力位表現。

          操作建議:滬鉛遠月輕倉空單持有

          風險因素:海外疫情變動超預期

          鎳觀點:地方計劃收儲,滬鎳持續震蕩

          邏輯:收儲計劃提振市場信心,推動鎳價上漲,由于當下鎳價價格并不低,甘肅省收儲計劃落地情況可能會有反復,需要繼續觀察,5月市場鎳礦會繼續緊張,隨著菲律賓主要礦產區生產和出口的恢復,國內6月份鎳礦緊張情況會有所改善,鎳價上方有一定壓力;需求方面,不銹鋼企業減產意愿較弱,需求環比在增加;國內外需求的差異,進口已經轉向盈利,進口窗口已經打開,關注正套機會;短期來看,未來鎳供需皆走高,鎳價呈現震蕩走勢,目前印尼疫情的進展以及今后的防控措施是鎳價走勢的重要風險點,需著重關注。中期來看,印尼、菲律賓疫情控制,供給端擾動解除,國內需求復蘇疊加歐美經濟重啟,鎳呈現供需均走強的格局,鎳價將會得到修復。

          操作建議:暫時短線交易或觀望,關注內外正套機會

          風險因素:印尼防控措施趨嚴,海外疫情變動超預期

          不銹鋼觀點:成本支撐下,不銹鋼價維持震蕩

          邏輯:一方面,雖然南非和菲律賓已經解除封鎖,鉻礦和鎳礦出口開始恢復,但不銹鋼原料價格仍然堅挺,期價已不能覆蓋部分企業現金成本;另一方面,不銹鋼企業減產意愿弱,環比產量還在增加,雖然國內開始復蘇,但不銹鋼下游企業也面臨去庫的過程,再加上出口不暢,供給呈現過剩局面,并且庫存高企,不銹鋼企業撐價能力有限,不銹鋼價后繼上漲乏力,短期不銹鋼價在現金成本附近呈現震蕩走勢。中期來看,國內需求復蘇持續,下游去庫完成,加上歐美經濟重啟,不銹鋼出口逐步恢復,需求有望帶動價格逐步修復。

          操作建議:暫時短線交易或觀望;

          風險因素:印尼疫情防控趨嚴,海外疫情變動超預期

          貴金屬日本央行加碼寬松,貴金屬震蕩整理

          邏輯:全球新增死亡病例減緩改善風險偏好,日本央行維持利率不變,但擴大寬松政策,允許無限量購買國債,商品貨幣上漲。但是歐佩克減產力度不足以解決新冠疫情造成的需求銳減,市場信心下滑。總之受到美元避險需求和流動性需求影響,貴金屬短線漲幅恐將受限。

          操作建議:觀望

          風險因素:避險情緒VIX指數步入20以下

          農產品(行情000061,診股)

          油脂觀點:棕油季節性增產 油脂整體承壓

          邏輯:供應端,馬來棕油步入增產周期,疫情影響不確定。大豆靜態供應充裕,政府投放儲備保障供應,南美豆裝運不確定。菜籽供應依然受限,菜油供應有限。需求端,原油價格低位,不利于生柴需求;各國限制行動措施,不利于食用油消費。國內疫情近尾聲,餐飲業緩慢恢復,海外疫情升級。短期內,為控制疫情及減少經濟沖擊,產區政策多變。綜上所述,油脂處于低價區,疫情打亂供需節奏,油脂或波動加劇。關注政策變化。

          操作建議:豆系做空油粕比繼續持有

          風險因素:疫情、印度馬來爭端、蝗災

          蛋白粕觀點:遠期低價基差吸引成交,蛋白粕下方存在支撐

          邏輯:供應端,巴西對華出口創歷史記錄,如果航運正常,未來幾個月大豆到港量巨大。同時中儲糧釋放50萬噸大豆,緩解當前大豆緊張格局。美國疫情升級導致多家肉食加工企業停工,美豆壓榨料下滑,施壓美豆價格。而疫情對巴西港口和美豆新作種植的可能影響被淡化。菜籽進口量仍偏低。需求端,國內飼料養殖企業恢復正常生產水平,養殖業補欄逐步開啟。高利潤刺激下生豬存欄預計全年維持高景氣,禽類存欄高位,刺激蛋白粕需求增加。總體上,蛋白粕市場上有壓力,下游支撐,呈震蕩走勢。

          操作建議:期貨:觀望;期權:做空波動率。

          風險因素:巴西港口裝運不暢,北美大豆播種受阻;下游養殖恢復超預期。

          白糖觀點:短期無利好,鄭糖創新低

          邏輯:我們認為,短期內,白糖可能跌到一個相對低位,后期或回歸震蕩,一方面,國際糖價受疫情及原油影響,有繼續下跌可能;其次,國內雖然疫情基本消退,但消費的恢復仍需時日,消費將持續疲軟,現貨難有起色;最后,關稅政策臨近,降低關稅為大概率事件,規避風險者增加。外盤方面,疫情向全球蔓延,原油低位,巴西疫情有加劇態勢,原糖短期預計維持弱勢;巴西方面,新榨季即將開啟,各機構紛紛上調巴西產量,預計全球缺口或大幅下降;印度方面,產量下降,出口可能不及預期,庫存較大。泰國提前收榨,產量降至827萬噸左右,同比下降630多萬噸。

          操作建議:觀望。

          風險因素:進口政策變化、走私增加、拋儲

          棉花觀點:下游需求乏力 鄭棉延續震蕩

          邏輯:供應端,美種植意向報告預計美棉新季種植面積微降;印度新棉收購超8成,MSP收購進度較快;中棉協調查顯示新年度植棉面積下滑4%。需求端,USDA持續調低全球棉花消費量;中國疫情或接近尾聲,海外疫情逐步進入高峰期,紡織服裝內需及出口有待觀察;鄭棉倉單+預報整體趨減,下游紗線價格趨弱。綜合分析,全球經濟面臨疫情考驗,內需及外銷訂單憂慮增加,宏觀對沖與產業孱弱矛盾,鄭棉或震蕩筑底。關注政策支持及疫情發展。

          操作建議:期貨多單持有,期權觀望

          風險因素:疫情,棉花調控政策,中美經貿前景,匯率風險

          玉米及其淀粉觀點:產區現貨繼續上漲,下游被動接受

          邏輯:供應端,基層售糧接近尾聲,壓力不在,渠道糧繼續挺價,現貨持續反彈,對補庫存在一定抑制。需求端,飼料端,豬料降,禽料增,預計飼料銷量變化不大,但生豬產能恢復下,市場對需求存樂觀預期。深加工方面,產能過剩,利潤下滑背景下,開機率預計同比下降,季節性需求下滑對玉米需求難有驅動。政策方面,市場關注點臨儲拍賣方面,一是底價問題,二是定向拍賣問題,市場傳言最為廣的是,底價延續去年價格,定向低價拍賣深加工1000萬噸,若傳言屬實,則關注拍賣溢價情況,若不及預期,期價有向下修正空間,再者近期傳進口2000萬噸玉米增加儲備,首先信息待確認,其次即使進口大概率不會供應市場,預計對供應端影響有限,但當前玉米內外價差擴大,需關注對市場進口預期的影響。綜上,階段供需矛盾不大,余糧偏低,渠道挺價致階段現貨價格偏強,但后期仍需需求消化來兌現,政策面擾動較大,關注政策落地,預計期價高位震蕩。

          操作建議:期貨:觀望,期權:觀望

          風險因素:非瘟疫情利空玉米消費,進口增加沖擊,利空價格;種植期天氣炒作,利多價格。

        關鍵詞閱讀:黑色系 有色金屬 能源化工品 農產品

        責任編輯:竇曉蕓
        快來分享:
        評論 已有 0 條評論
        精彩推薦
        煤價見紅 市場何去何從

        2020-04-29 10:38:30來源:曾寧黑色團隊

        限硫令下燃料油市場格局大變 市場期待低硫燃料油期貨上市

        2020-04-29 10:37:40來源:期貨日報

        原油寶事件繼續發酵:多家銀行全面叫停原油等賬戶商品開倉交易

        2020-04-29 10:36:20來源:期貨日報

        成千上萬頭生豬安樂死!美國食品供應鏈遭遇危機

        2020-04-29 10:30:20來源:中國基金報

        白糖兩月暴跌1000點 下面空間還有多大?

        2020-04-29 10:30:40來源:大宗內參

        國債期貨跌幅擴大 10年期主力合約跌0.3%、5年期主力合約跌0.16%

        2020-04-30 10:45:13來源:金融界網站

        期貨市場早盤能源化工品漲跌分化 原油期貨主力合約大漲7.22%

        2020-04-29 11:40:01來源:金融界網站

        近20年油價復盤:庫存為錨、供需為翼

        2020-04-29 10:29:55來源:陸家嘴大宗商品論壇

        鄭糖跌幅居前 大跌之后或反彈

        2020-04-29 10:27:55來源:要資訊

        工行、浦發全線叫停大宗商品賬戶開倉交易!工行發風險提示:可能會全額損失

        2020-04-28 01:18:10來源:券商中國

        更多>> 以下為您的最近訪問股
        理財產品快速查詢
        實時熱點
        赢彩与你同行859cc